Disertación en Universidad de Singapur

NUS: Policy Challenges in Latin America in the Next Decades: Opportunities for Complementarity with Asia

Speaker: Mr Martin Redrado, Former Governor, Central Bank of Argentina; Chairman, Fundacion Capital

Synopsis: Latin American countries have made meaningful progress in recent decades to strengthen their macroeconomic positions, leaving behind decades of instability. Most of these economies have developed well-balanced policy frameworks based on three pillars: i) prudent fiscal, monetary and exchange rate policies; ii) elevated trade openness and integration; and iii) ample liquidity buffers, including sound financial systems and the buildup of sizeable stocks of foreign reserves. The extraordinarily long period of expansionary policies in developed countries has also helped to underpin investment and invigorate economic growth.

La Argentina, entre el desafío y la oportunidad

Por Martín Redrado | Para LA NACION

Janet Yellen posee una calidez inusual que se ha mantenido inalterada aun en su nueva posición de encabezar el banco central más poderoso del mundo. Hace unos días pude comprobarlo, cuando intercambiamos ideas en su austero escritorio de la Reserva Federal en Washington sobre la economía mundial y los temas más relevantes de las distintas regiones. Me quedaron algunas reflexiones que quisiera compartir en este espacio.

La ilusión del equilibrio sin plan

Esta crisis cambiaria se resuelve con más oferta de divisas. Sin embargo, con este grado de improvisación, marchas y contramarchas, es difícil que más dólares puedan ser convocados. Argentina tiene la capacidad para aumentar la cantidad de dólares, pero para eso se necesita un programa integral que genere confianza y certidumbre. Esto no es lo que está ocurriendo.

Peligrosa improvisación

El reciente anuncio es un golpe de efecto que tiene tanto de sorpresivo como de peligroso. No es el levantamiento del “cepo”, es el retorno, más flexible, a su primera versión, pero en un marco económico mucho más delicado. En primer lugar, lo primero que puede decirse es que reina la improvisación. No es una decisión que aparezca como parte de un abanico de medidas adicionales que indiquen algún tipo de horizonte y permita anclar expectativas. En este sentido, la economía no es como la política, necesita previsibilidad en las reglas, y el efecto “sorpresa” suele estar acompañado de desconcierto e incertidumbre. Esto no es bueno, menos en un contexto de tensión cambiaria como el actual.

De alcancía de todos a monedero oficial

La institución que es la autoridad monetaria del país fue resignando su rol hasta quedar presa de las necesidades del fisco, mientras la Argentina perdía la estabilidad del peso

La constante pérdida de reservas del Banco Central es la señal más evidente de la debilidad de la política económica. Una entidad monetaria que no brinda estabilidad monetaria, cambiaria y financiera altera la vida diaria de los argentinos. En este sentido, los primeros días de 2014 están marcados por pesos que no pueden acceder a dólares, brecha cambiaria elevada e inflación creciente. Resulta necio esperar que con el mismo "tratamiento" que se viene aplicando se pueda mejorar lo que funciona mal desde hace cuatro años. Hoy la necesidad de un cambio se ha vuelto urgente. Dentro de la política monetaria, hay un rol específico que el Banco Central, autoridad monetaria, debe recuperar.

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